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黃金閃耀時

日期:2019-05-08 【 來源 : 新民周刊 】 閱讀數:0
作者|朱國順

  黃金正在閃耀出光芒。

  世界黃金儲備截至4月份的最新數據出來時,不少人都眼前一亮:一些主要國家的央行,都在穩步地增加黃金儲備。

  最亮眼的是俄羅斯。自從提出把外匯儲備逐步轉換為黃金之后,俄羅斯一直在穩步增加自己的黃金儲備數量。今年第一季度,俄羅斯買入了56噸黃金,去年一年它購買了274噸,這使得俄羅斯目前擁有的黃金儲備總量達到2167.9噸,占其外匯儲備的18%。

  世界黃金協會的數據顯示,過去10年俄羅斯的黃金儲備一直在穩步攀升,并從2014年起增速加快。2018年,俄羅斯超過中國,成為全球第五大黃金持有國,僅次于法國、意大利、德國和美國。

  整個2018年,各國中央銀行總計增持了651.5噸黃金儲備,同比飆升74%,這是1971年布雷頓森林體系結束后,各國央行最大的年度增持量。預測表明,各央行今年預期會增加700噸左右黃金儲備。

  央行黃金儲備最高的目前依然是美國,擁有8133噸黃金;其次是德國,有3369噸;第三四五位分別是意大利、法國和俄羅斯,分別是2451噸、2436噸、2167噸;作為全球最大黃金生產國和消費國,中國今年3月底的黃金儲備為1885噸。

  黃金擁有穩固的資產價值,是應對不確定性的對沖標的。各國央行大規模增持黃金儲備,最大的意義只能是,它們要為不確定性做好充分的準備。

  放眼世界,不確定性的最大來源,惟美國而已。大家可能會注意到,各國大規模增持黃金的時間,與“推特總統”的履職時間,有著奇妙的關聯。

  黃金有非常特別的屬性。由于它的稀缺性和優異的金屬性能,自古以來就是資產的“壓艙石”。但是在和平年代,長時間持有黃金意義不大。一方面它看得見的利益并不大,不像債券投資、實業投資那樣,有相對固定的年收益可言;另一方面持有黃金的成本卻非常高,它需要保安嚴密的金庫,特定的溫度與濕度等等。也就是說,不僅沒有固定投資收入,反而需要不斷支出費用。極端情況下,它很像是逐年損耗的“負資產”。

  也正是因為這些原因,黃金價格波動很大。在近30年間,每盎司黃金價格低至200多美元,高到接近2000美元。除非特殊情況,各國央行一般不會過多儲備黃金。當較大規模增持黃金時,也意味著不確定性在增加。特別是黃金一般對價美元,黃金增加意味著對美元信任度的降低。

  俄羅斯就是一個例證。在“推特總統”上任后,俄美關系始終處于“壓迫與反壓迫”拉鋸之中,俄羅斯提出把外匯儲備逐步轉為黃金,不無這樣因素。2017年年中,俄羅斯外匯儲備的46%還是美元,到2018年底就降至22%,與此同時則增加了300多噸黃金,基本是拋美元買黃金的節奏。

  這樣的趨勢,在許多國家都存在。在2019年的頭兩個月,各國央行黃金購買量達到了2008年以來的最高水平,2個月里各國央行就增加了90噸黃金,遠超2018年前兩個月的56噸。中國人民銀行也在穩步增加黃金儲備數量,去年12月增加了9.95噸,今年1至3月,分別增加了11.8噸、9.95噸、11.2噸。

  各國在增加黃金儲備之際,另一個動向就是忙于從美國運回自己的黃金。由于最大黃金交易市場在美國,所以很多國家習慣將大量黃金儲備放在美國,既便于交易結算,也與布雷頓森林體系建立時美國的主導地位有關。美國財政部宣稱,這些黃金儲存在美國兩大金庫中,分別是紐約儲備銀行金庫和諾克斯堡軍營。但最后一次審計已經是上世紀60年代的事了,此后所有再次啟動審計的嘗試,都被美國國會阻止,由此引發不少猜疑。

  去年土耳其從美國金庫運回了自己的黃金,德國和荷蘭也步后塵,接下來意大利也打算效仿它們。俄羅斯媒體說,各國自身儲備黃金的必要性在逐步提升。

  有人曾經這樣表述,美國正在消耗國家信譽,誰也保證不了,越來越隨意的華盛頓會不會隨心凍結別國的資產。

  這讓黃金看起來,有著更加閃耀的光芒。

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